策略

　　沿產(chǎn)業(yè)鏈找機會

　　付永翀指出，雖然目前來看，大部分的航空裝備制造類的股票估值仍處在一個相對比較高的位置，但是鑒于我國航空裝備制造業(yè)未來的廣闊發(fā)展前景，以及較強的資產(chǎn)注入預(yù)期，估值對于這類個股的參考意義相對會出現(xiàn)一定的偏差。因此，即使目前的航空裝備制造類的公司估值偏高，但是隨著我國航空制造業(yè)的發(fā)展，市場需求的打開，公司的盈利能力的提升，未來依舊具備很好的投資機會。對于整個航空裝備來講，產(chǎn)業(yè)鏈上的各個環(huán)節(jié)未來都將出現(xiàn)快速增長，相應(yīng)企業(yè)將從中受益.

　　航空零部件制造：發(fā)動機+機載設(shè)備

　　航空零部件制造主要包含航空發(fā)動機和機載設(shè)備制造。申銀萬國指出，國際發(fā)動機市場屬于寡頭壟斷，但我國民用航空發(fā)動機正在向國產(chǎn)化邁進，包括單元體供應(yīng)商、系統(tǒng)供應(yīng)商、原材料供應(yīng)商等在內(nèi)的優(yōu)秀供應(yīng)商將參與到此過程中來，以推動我國民用發(fā)動機產(chǎn)業(yè)化發(fā)展和跨越式發(fā)展。申銀萬國認為，民用發(fā)動機國產(chǎn)化有利于航空動力、成發(fā)科技的部件制造，中航重機的鍛件及鋼研高鈉高溫合金材料需求和技術(shù)水平的提升。

　　我國航空領(lǐng)域的大部分航空零部件均由十大軍工集團制造，其中以中國航空工業(yè)集團為零部件制造龍頭企業(yè)。申銀萬國認為，盡管我國機載設(shè)備企業(yè)在軍機配備方面已經(jīng)逐漸成熟，但在經(jīng)濟性、實用性方面與國際龍頭企業(yè)差距甚大。相比較而言，因系統(tǒng)設(shè)備進入壁壘較高，中航工業(yè)目前在國內(nèi)尚無對手。所以在系統(tǒng)設(shè)備國產(chǎn)化的過程中，航電設(shè)備對應(yīng)的中航航電公司和機電設(shè)備對應(yīng)的中航機電公司最為受益；而國內(nèi)剎車系統(tǒng)主要在博云新材和西飛國際兩家公司之間競爭。

　　標準件：競爭相對激烈

　　標準件主要包括緊固件、密封件、操縱件、軸承、電線電纜和電氣通用元器件等。申銀萬國認為，相對于機體、發(fā)動機、機載設(shè)備等，標準件領(lǐng)域的競爭相對激烈。尤其是包括電線電纜、電氣通用元器件等產(chǎn)品的民營競爭較大。

　　該領(lǐng)域內(nèi)，申銀萬國建議關(guān)注龍頭企業(yè)，如緊固件領(lǐng)域的貴航股份，軸承領(lǐng)域的成發(fā)科技、軸研科技等。

　　其他：配套產(chǎn)業(yè)被帶動

　　付永翀指出，除了飛機制造本身外，飛機行業(yè)的發(fā)展也將帶動部分配套產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，如機場設(shè)備與空管配套、航空運營與維修等。通用航空的發(fā)展需要大量的機場設(shè)備和空管配套產(chǎn)品，機場設(shè)備主要包括通信系統(tǒng)、導(dǎo)航系統(tǒng)、雷達系統(tǒng)、機場地面車輛等，而空管配套產(chǎn)品主要是空管系統(tǒng)自動化。涉及到機場設(shè)備和空管配套產(chǎn)品的公司主要是川大智勝和四創(chuàng)電子。

　　此外機場地面車輛領(lǐng)域還有威海廣泰和航天晨光兩家公司。隨著航空產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，產(chǎn)業(yè)鏈最末端的運營、維修以及培訓也將迎來快速的發(fā)展，相關(guān)的上市公司有海特高新、中信海直。

　　規(guī)劃

　　飛機制造地位直線上升

　　昨天，媒體報道稱，有關(guān)飛機制造產(chǎn)業(yè)發(fā)展立法正在緊鑼密鼓地進行。并且，已進入到征求意見階段的《國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃》，明確將飛機產(chǎn)業(yè)納入到國家戰(zhàn)略性高科技產(chǎn)業(yè)定位和國民經(jīng)濟戰(zhàn)略地位，從發(fā)展戰(zhàn)略、行業(yè)立法、產(chǎn)業(yè)政策、財政投入等方面，給予長期、穩(wěn)定的支持。而據(jù)機構(gòu)預(yù)測，未來20年中國對新飛機的需求將接近4000架，“支線飛機+干線飛機+大型運輸機”市場容量約7000億元，巨大的市場讓未來我國飛機制造業(yè)充滿想象空間。